Фазы инвестиционного проекта: оценка рисков и показатели

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Мясникова Анастасия Андреевна, Абакумов Роман Григорьевич

Текст научной работы на тему «Теоретические аспекты состава и содержания фаз инвестиционного проекта, значение прединвестиционной стадии для оценки эффективности проекта для инвестора»

3. Забродин, Ю.М. Психология личности и управление человеческими ресурсами Текст. / Ю.М. Забродин. М.: Финстатинформ, 2002. — 360 с.

4. Кайдас, Э. Почему новички уходят, или как построить эффективную систему адаптации Текст. / Э. Кайдас // Управление персоналом: №23 (129), 2005. С. 56-57.

5. Климoвa Н.В. Экoнoмический aнaлиз (с трaдициoнными и итеративными фoрмaми oбучения) учебнoе пoсoбие / М.: Вузовский учебник, 2017. (2-е издaние).-298 с.

6. Реан А. А., Кудашев А. Р., Баранов А. А. Психология адаптации личности: Анализ, теория, практика. — М.: изд-во «Прайм-Еврознак», 2006. — 479с.

7. Управление человеческими ресурсами; Юрайт — Москва, 2012. — 528 c.

Minchenkov Andrei Yurievich, student (e-mail: [email protected])

Abstract. In this article, the concept of the system of professional staff adaptation is considered and a proposal for the organization of this system in the enterprise is presented. Keywords: process, adaptation, personnel, system, efficiency.

Ключевые слова: экономика, инвестиции, показатели, стадии, фазы, этапы, эффективность.

Проблемы понимания состава и содержания фаз инвестиционного проекта и значения прединвестиционной стадии актуализируются в связи с ухудшением экономической ситуации в стране, возрастанием рисков не-

стабильного социально-экономического развития и, как следствие, усилением негативных последствий для реализации инвестиционных проектов.

Экономическое и финансовое положение некоторых инвесторов находится на низком уровне, не позволяющем реализовывать возможные инвестиционные проекты с нормальный уровень доходности.

Любой инвестиционный проект в рамках теоретического рассмотрения может быть представлен в виде цикла с разделением его на следующие фазы: предъинвестиционная; инвестиционная; эксплуатационная.

На основе вышеперечисленных факторов можно сформулировать признаки, которые характеризуют инвестиции. Такие как: потенциальная способность приносить доход; способность преобразовывать капитал; наличие срока вложения; целенаправленный характер.

На рис.1. представлен график зависимости затрат/трудоемкости от времени.

Рисунок 1 — График зависимости затрат/трудоемкости от времени реализации инвестиционного проекта

На рис. 2 представлен график зависимости прибыли от времени реализации инвестиционного проекта.

Рисунок 2 — График зависимости прибыли от времени реализации

Рассмотрим каждую фазу подробно, дадим краткую характеристику и выделим основные моменты.

Естественно, что каждому этапу соответствует свой ряд вопросов и задач, которые необходимо решить.

На первом этапе сталкиваются со следующим:

1) необходимо выбрать и обосновать идею;

2) многогранный анализ объекта, включающий в себя определенные воздействия на все возможные смежные сферы;

3) если капитальные вложения осуществляются государством, то необходимо согласовывать инвестиционный замысел с тем, насколько он актуален, целесообразен и оправдан на федеральном, региональном и отраслевом уровнях.

Второй этап характеризуется следующими вопросами:

1) предварительное изучение спроса на будущую продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта;

2) оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на будущую продукцию и услуги;

3) оценка предполагаемого объема инвестиций и предварительная оценка коммерческой эффективности;

4) подготовка предварительных оценок по разделам ТЭО и предварительная оценка эффективности проекта;

5) подготовка документации на проектные изыскательские работы.

1) проведение полного маркетингового исследования (анализ спроса и предложения, сегментация рынка, определение цены, эластичности спроса, анализ основных конкурентов, разработка маркетинговой стратегии);

2) подготовка пояснительной записки, включающей данные обоснования инвестиционных возможностей;

3) подготовка исходной документации;

4) разработка технических решений;

5) выбор градостроительных, объемно-планировочных и конструктивных решений;

6) выбор инженерного оборудования;

7) проведение мероприятий по охране окружающей среды и гражданской обороне;

8) организация строительной площадки;

9) описание системы управления предприятием и организация труда рабочих и служащих;

10) подготовка сметной документации;

11) оценка рисков, связанных с осуществлением проектов;

12) оценка финансовой, экономической и бюджетной эффективности проекта;

13) определение сроков осуществления проекта.

При сравнении эффективности нескольких проектов для всех из них используют единую ставку дисконтирования и временной промежуток (в большинстве случаев он определяется как наибольший срок из всех возможных).

При сравнении инвестиционных альтернатив эффективным будет являться тот проект, который соответствует следующим условиям: максимальное значение NPV и DPI; максимальное значение IRR; минимальное количество DPP.

Во вторую группу включены коэффициент соотношения расходов и доходов от реализации инвестиционного проекта, доля расходов инвестиционного проекта в общем объеме расходов инвестора.

Неточно составленный прогноз доходов и расходов от инвестиционного проекта и плохо спланированные их соотношения с учетом всех инвестиционного портфеля инвестора сильно отразятся на финансовом состоянии.

1. Авилова И.П., Щенятская М.А. Управление эффективностью инвестиционно-строительных проектов через качественное состояние недвижимости// Вестник Белгородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова. 2015. № 4. С. 141-145.

3. Авилова И.П., Жариков И.С., Шарапова А.В., Желевский А.В. Комплексная модель технико-экономического обоснования инвестиционно-строительного проекта// Вестник Белгородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова. 2016. № 5. С. 174-178.

5. Наумов А.Е., Щенятская М.А., Шарапова А.В. Рациональное целеполагание в планировании градостроительной политики на основе метода анализа иерархий// Недвижимость: экономика, управление. 2017. № 2. С. 47-50.

Myasnikova Anastasia Andreevna, student

Abakumov Roman Grigorievich, Cand. Econ. Sciences, associate Professor (e-mail:[email protected])

Key words: economy, investments, indicators, stages, phases, stages, efficiency.

Ключевые слова: национальное богатство, анализ, экономические тенденции, индивидуальное жилищное строительство, особенности.

Чистая приведенная стоимость проекта

Поскольку главная цель большинства инвестиций является получение от них максимального дохода показателем, отражающим это стремление инвесторов, является чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта.

Данный показатель дает инвестору информацию о том, какую абсолютную величину денег он получит за весь жизненный цикл инвестиционного проекта.

Для его расчета необходимо знать характер денежных потоков, который вызовут инвестиции, и как они будут меняться во времени.

Денежные притоки на инвестируемый объект в виде денежных поступлений NV рассчитываются так:

  • CIt – инвестиции за весь жизненный цикл проекта;
  • CFt – денежные поступления за весь жизненный цикл проекта;
  • n – жизненный цикл инвестиций.

Здесь денежные поступления за весь инвестиционный цикл не включают в себя денежные потоки от операционной деятельности и финансовой деятельностью Они учитываются в процессе реализации инвестиционного процесса.

Для расчетов чистой приведенной стоимости денежные потоки подвергаются дисконтированию по ставке r.

Расчет чистой приведенной стоимости проекта на предварительной стадии инвестирования осуществляется по формуле:

  • ICt – приток инвестиций в период от i=0 до T;
  • CFt – денежный поток от инвестиций в t–год;
  • n – длительность жизненного цикла инвестиций;
  • r – норма дисконтирования.

Если вложения делаются одномоментно, то формула приобретает вид:

где ICo – первоначальные инвестиции.

Для упрощения расчетов NPV частное от деления

именуют коэффициентом дисконтирования и, их значения, при различных r, сводят в специальные таблицы, где можно легко определить необходимый коэффициент под заданные условия. Эти табулированные значения легко найти в интернете.

Показатель на предварительной стадии инвестирования:

  • служит критерием целесообразности вложений в данный инвестируемый объект,
  • оценочным показателем при выборе вариантов;
  • абсолютным показателем будущей доходности инвестиций.

Чем выше эффективность действующего капитала, в который направляются инвестиции, тем меньше будет прирост капитала при прочих равных условиях. Иными словами, в высокоэффективное производство целесообразно делать высокоэффективные инвестиционные проекты.

Поступления дохода от инвестиций:

  1. Для 1 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.
  2. Для 2 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.

Для 1 объекта норма дисконтирования в 14% неприемлема, так как инвестиционный проект снизит стоимость его капитала, поэтому она может быть не ниже 25%. Рассчитаем NPV при такой норме дисконта: NPV =-60 +27/1,25 + 33/1,5625 + 35/1,953 = -60 + 21,6 + 21,12 + 18,14 = 0,86.

Для 2 объекта: NPV =-60 +27/1,15 + 33/1,322 + 35/1,52 = -60 + 23,47 + 24,96 + 23,02 = 11,45.

Индекс доходности инвестиций

Для небольших инвестиционных объектов со сроками реализации около года или несколько больше используют упрощенную формулу индекса доходности инвестиций, которая выглядит следующим образом:

где ICo– первоначальные инвестиции.

Так для предыдущего примера мы получим:

Для 1 объекта = 60,86 / 60 = 1,014.

Для 2 объекта = 71,45/60 = 1,19.

В данном случае индекс доходности подтверждает, что объект 2 более прибыльный, чем объект 1. Инвестор предпочтет 2 объект, хотя стоимость капитала объекта инвестирования у 1 объекта существенно выше и финансовая устойчивость тоже выше.

Модифицированная внутренняя ставка доходности

где:

Оба показателя и имеют общий недостаток: денежные притоки от инвестиционной деятельности должны быть релевантными, т.е. на всем процессе приростными. В случае возникновения разно знаковых потоков расчет показателей не будет отражать реальную картину.

Показатели оценки инвестиционных проектов включают несколько простых и наглядных показателей, имеющих широкое применение у инвесторов, и наиболее распространенный среди них — срок окупаемости инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций

Если внимательно посмотреть на формулу расчета коэффициента инвестиций, нетрудно заметить, что он по смыслу является обратной величиной срока окупаемости инвестиций:

If — остаточная (ликвидационная) стоимость вложений в проект, определяемая путем продажи имущества и оборудования после его завершения.

CFcr — среднегодовой приход денежных средств от проекта в течение жизни проекта. Особенно это видно когда If=0.Тогда нет необходимости ее учитывать в формуле, и она приобретает вид:

РР – срок окупаемости проекта.

Методы оценки экономической эффективности инвестиций.

Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта.

Анализ эффективности инвестиций и их оценка.

Оценка инвестиционных проектов по уровню их рентабельности.

Ссылка на основную публикацию